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[经济日报]格林大华:期货风险管理行业将孕育大宗商品“王者”

发布时间:2018年12月04日

    随着国民经济与期货行业的发展,期货公司风险管理子公司的业务模式日渐丰富。期货公司风险管理子公司积极围绕现货企业风险管理需求,持续深化专业化服务,扮演好风险管理提供者的角色,成为近年行业发展的亮点。

  12月1日—2日,在2018年第十四届中国深圳期货大会上,就期货风险管理子公司的发展,格林大华资本管理有限公司总经理郑武军和副总经理李冉接受了《经济日报》记者采访。

  郑武军告诉记者,期货风险管理子公司不断探索服务模式和手段,根据企业的个性化需求开展场外期权、含权贸易(结构化贸易)等创新业务,化解企业生产贸易中的经营困难,已成为期货服务实体经济的有力抓手。风险管理业务模式也由原来的探索阶段进入差异化发展阶段。“各家期货风险管理公司逐步形成了自己的服务特色,以格林大华资本为例,目前已经形成了以现货仓单业务、基差贸易和合作套保为主,场外衍生品为辅的经营模式。”

  近年,格林大华期货及其风险子公司逆势而上,公司发展风生水起。郑武军表示,公司主要聚焦三块业务,一是期现结合业务,二是场外衍生品业务,三是做市和交易商业务。格林大华资本的业务布局相对完整,核心竞争力初步形成。 “利用场外衍生品,将传统的期货线性结构向非线性结构转化,最后实现服务实体经济,给社会带来效益这一核心点。”郑武军表示。

  今年是期货业国际化元年。原油期货上市并逐步显现功能,铁矿石、PTA期货引入境外交易者;外商控股期货公司管理办法发布实施;期货交易所境外布局逐步深化……期货市场对外开放呈现品种、机构、投资者“三箭齐发”。行业逐渐国际化,对本土的期货公司发展有何影响?

  格林大华资本管理有限公司副总经理李冉表示,最近证监会批复证券公司全面进入场外期权市场,已有很多投资银行,包括外资背景的证券公司都已经跑步进场,竞争越来越激烈。相信未来三年之内,大型金融机构都会冲进这个市场来做对冲。对整个市场来讲,是一个激发整体“蛋糕”做大的好现象。当然也更考验金融机构的对冲能力,风险对冲难度凸现,产品设计能力成为核心竞争力之一。

  对此,郑武军也表示,这种趋势对期货公司尤其是风险子公司资本实力的要求越来越高,另一方面,需要发挥相应的服务特色。他表示,风险管理子公司大概分三类,一类属于传统老牌期货公司的子公司;如永安资本,南华资本、新湖瑞丰等子公司;第二类属于券商系子公司,像海通资源,华泰子公司,包括格林大华资本等子公司;第三类属于有贸易背景的期货公司子公司,比如金瑞资本、国贸启润等子公司。

  因为股东背景不同,这几类风险管理子公司的发展路径也各有特色。券商系属于金融背景,可能从场外衍生品,金融虚拟结构这块发力较多,比如以华泰子公司为代表。而老牌期货公司永安期货下属永安资本是行业的标杆,以期限结合为特色,业务布局比较全面。格林大华资本属于第一梯队的跟随者,业务布局也相对全面,期现结合业务占了利润的80%。

  目前,期货公司传统经纪业务的收入,基本上都是以交易所手续费返还,以及保证金的利息等为主,占到期货公司净利润的70%-80%,甚至有公司占到了90%的水平。假如利率波动变化,或者是交易所政策发生变化,那么对期货公司的利润影响就会非常大。而在资管业务方面,资管新规出来以后,发展限制非常多,举步维艰,以后的发展路径必须依靠自主管理。业内共识,期货公司风险管理子公司是行业里的亮点之一。

  李冉表示,未来四大因素决定期货子公司能否脱颖而出。首先,现货服务能力决定子公司的能力;其次,资本实力决定期货子公司的规模;三是管理模式决定能否留住人才;四是国际化布局决定未来。

  在国外,现货贸易商和跨国投行凭借对现货、仓储、运输、金融衍生品等资源的超强掌控力,在市场上翻云覆雨。目前国内还没有出现这种强势公司。对此,郑武军认为,目前,期货公司风险管理业务模式已经明朗化,未来风险子公司也会进一步分化。好的客户、资源、资金等将会向优势公司集中,形成各自特色的差异化竞争。将来,大宗商品类的“王者”会从期货风险管理子公司里出现。


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